نفقات الحرب تورط اقتصاد إسرائيل: التضخم إلى ارتفاع

العام الماضي، حدثت قفزة كبيرة بالسيولة في إسرائيل، متجاوزة 2 تريليون شيكل بسبب الموازنة التوسعية التي اتبعتها الحكومة خلال الحرب ما سيؤدي إلى ارتفاع التضخم مرة أخرى. ويشرح موقع غلوبس الإسرائيلي أنه بينما يبحث العالم عن مخرج من أزمة التضخم، فإن إسرائيل تتحرك في الاتجاه المعاكس، إذ إن ارتفاع نفقات الحرب، وسلسلة مشاكل العرض التي نشأت نتيجة لذلك، والزيادات الضريبية المتوقعة في عام 2025 وزيادة الأجور، كلها عوامل تدفع الأسعار إلى الارتفاع. حتى بنك إسرائيل اضطر إلى الاعتراف بذلك وتوقع في الإعلان الأخير لسعر الفائدة أن يصل التضخم إلى 3.8% بحلول نهاية العام (مقارنة بهدف 1 إلى 3%) لافتاً إلى أن سعر الفائدة لن ينخفض ​​قريبًا. وفي الأيام الأخيرة، توقع السوق احتمالًا بنسبة 50% تقريبًا لزيادة أخرى في أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

عامل يغذي التضخم

لكن هناك عاملاً آخر قد يغذي التضخم، وهو السيولة الزائدة. أي مجموع النقود في السوق بمعناها الواسع، وهو رقم خاص ببنك إسرائيل يشمل إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل في أيدي الجمهور (الحسابات الجارية والنقد والودائع النقدية والصناديق المالية)، وهذه السيولة قفزت بأكثر من 13% بين أغسطس/آب 2023 و2024 بمبلغ يزيد عن تريليوني شيكل (533 مليار دولار). وفقًا لتوقعات يوناتان كاتز، كبير الاقتصاديين في شركة Leader Capital Markets، فإن الاتجاه سوف يزداد سوءًا في سبتمبر/أيلول: "نشهد زيادة كبيرة عن العام الماضي بنسبة قد تصل إلى 15%".

وهذا يعتبر رقماً قياسياً غير مألوف منذ فترة كورونا، حيث ارتفع الإجمالي بنسبة 25% في 2020 و15% في 2021. وباستثناء هذه الفترة، فهو رقم قياسي لنحو عقد من الزمن. وكانت عواقب اكتناز الأموال النقدية أثناء كورونا وخيمة: فقد أطل التضخم برأسه، وما زالت المعركة ضد ارتفاع الأسعار مستمرة منذ أكثر من عامين ونصف. وأدى إغلاق الاقتصاد واختناق سلسلة التوريد إلى "الطلبات المكبوتة"، أي أن طلبات المستهلكين تراكمت، ولم تتم تلبيتها. لذلك، عندما انفتح الاقتصاد، كان هناك فائض في الطلب أدى إلى زيادة كبيرة في الناتج المحلي الإجمالي إلى 9.3% في عام 2021 و6.5% في العام التالي. الاستهلاك المرتفع، الذي حدث نتيجة لعملية مماثلة في جميع أنحاء العالم، أدى بدوره إلى ارتفاع الأسعار والأزمة التضخمية التي لا يزال العالم يتعامل معها حتى اليوم.

اقتصاد دولي

التحديثات الحية

إسرائيل تخفض توقعات النمو للشهر الثاني على التوالي

ووفقاً لغلوبس، فإن هناك تشابهاً بين الاتجاه خلال فترة كورونا وما يحدث اليوم، في المساعدات الحكومية. يومها جاءت على شكل تعويضات للشركات، ومنحة لكل مواطن، مما زاد رأس المال السائل في الاقتصاد، واليوم توجد مساعدات لنحو 140 ألف مُهجّر، والتمويل يطاول أيضاً كلاً من الأجور والمزايا والمنح التي تذهب إلى جنود الاحتياط.

وبحسب يوناتان كاتز من شركة ليدر، "توجد زيادة سريعة في كمية الأموال السائلة ويرجع ذلك إلى الزيادة السريعة في التحويلات الحكومية للعديد من القطاعات، بما في ذلك المجندون والأشخاص الذين تم إجلاؤهم والشركات. وتشير النظرية النقدية إلى أن تحويل الأموال يمكن أن يغذي التضخم. ويأتي التغيير أيضًا من جانب الإنفاق. فالحرب التي تدوم أكثر من عام ليست بالضبط عاملاً يشجع الاستهلاك. وبما أن الأخبار السيئة تتبع الأخبار السيئة، فإن أجزاء كبيرة من البلاد تتعرض لعمليات إطلاق نار جماعية يومية، ومن الصعب الحفاظ على روتين الرحلات الجوية إلى الخارج والتسوق. لقد ارتفع الإنفاق على الاستهلاك الخاص بنسبة 2% فقط في النصف الأول من عام 2024 - وباستبعاد التضخم والنمو السكاني، فهذا في الواقع انخفاض.

مكونات السيولة

ولفهم مخاطر الزيادة في الإجمالي الواسع على الاقتصاد، يجب على المرء أن يفهم مدى سهولة استخدام المستهلك العادي لهذه الأموال على الفور. رأس المال الأكثر سيولة هو بالطبع النقد، فوفقًا لبنك إسرائيل، يمتلك الجمهور الإسرائيلي 126 مليار شيكل نقدًا (الدولار 3.73 شواكل)، وهو رقم ارتفع بنسبة 8% مقارنة بالعام الماضي. التالي في ترتيب السيولة يأتي الحساب الجاري بقيمة 500 مليار شيكل وبزيادة قدرها 8% أيضًا، ويشغل النقد والحساب الجاري معًا حوالي 30% من الإجمالي. وهذه ليست حصة هامشية، لكن للمقارنة خلال فترة كورونا (2020-2021)، كانت النسبة 44% و45%.

وخلال الوباء، كان سعر الفائدة في الاقتصاد الإسرائيلي صفرًا، أما اليوم، فقد ظل سعر الفائدة في بنك إسرائيل عند 4.5% لفترة طويلة، وكما هو مذكور وفقًا للتوقعات، فهو ليس بعيدًا عن الانخفاض فحسب، بل قد يكون كذلك إلى زيادة. لذلك، يوضح يوناتان كاتس، أنه من الصعب تقدير متى وما إذا كان تراكم رأس المال هذا سيترجم إلى تضخم. "إذا شعر الجمهور بأن هناك احتمالاً لانتهاء القتال أو تراجعه، فربما نشهد زيادة في الطلب في المستقبل وربما أيضاً انخفاضاً في أسعار الفائدة، وهو أمر لا يلوح في الأفق حالياً". وافترض وجود تأخير لمدة تسعة أشهر في تأثير الزيادة هذه على التضخم.